Nowa aplikacja Notowania 5 Pro Sprawdź nową aplikację do obserwacji notowań giełdowych + nota prawna
Program lojalnościowy unimot klub+ Sprawdź warunki nowego programu lojalnościowego dla naszych Klientów + nota prawna
Oszczędzaj z myślą o emeryturze z Alior IKE oraz Alior IKZE! Sprawdź szczegóły + nota prawna
  • InvestorMS 0.36%
  • mWIG40 0.29%
  • mWIG40dvp 0.00%
  • mWIG40TR 0.29%
  • NCIndex -0.34%
  • sWIG80 0.29%
  • sWIG80dvp 0.00%
  • sWIG80TR 0.29%
  • WIG -0.07%
  • WIG20 -0.26%
  • WIG20dvp 0.00%
  • WIG20lev -0.52%
  • WIG20short 0.27%
  • WIG20TR -0.26%
  • WIG30 -0.13%
  • WIG30TR -0.13%
  • WIG-BANKI -0.36%
  • WIG-BUDOW 0.45%
  • WIG-CEE -0.18%
  • WIG-CHEMIA -0.87%
  • WIGdiv 0.73%
  • WIG-ENERG -0.31%
  • WIG-ESG 0.07%
  • WIG.GAMES 1.61%
  • WIG-GORNIC -3.12%
  • WIG-INFO 0.84%
  • WIG-LEKI 1.89%
  • WIG-MEDIA 0.26%
  • WIG-MOTO -0.91%
  • WIG.MS-BAS -0.76%
  • WIG.MS-FIN -1.05%
  • WIG.MS-PET -0.13%
  • WIG-NRCHOM 1.65%
  • WIG-ODZIEZ 0.48%
  • WIG-PALIWA -0.05%
  • WIG-Poland -0.10%
  • WIG-SPOZYW 0.67%
  • WIGtech 0.90%
  • WIGtechTR 0.90%
  • WIG-TELKOM 1.04%
  • WIG-Ukrain -0.09%
Wyświetl
...
...
2021-04-12 14:15:00

FX tygodniowy

Raporty tygodniowe , Tomasz Kolarz

W tym tygodniu

EUR-USD

Pierwsza sesja nowego tygodnia jest pusta w publikacje ekonomiczne ważne dla eurodolara, ale w tym temacie ciekawiej zaczną się już prezentować kolejne dni. Jutro w USA podana zostanie inflacja CPI w USA w marcu, która wg konsensusu ma przyspieszyć do 2,4% r/r z 1,7% (a bazowa ma wzrosnąć do 1,5% r/r z 1,3%). W środę publicznie wypowiedzą się szefowa EBC (C. Lagarde) oraz szef Fed (J. Powell), a w USA opublikowana zostanie dodatkowo Beżowa Księga za kwiecień. Z kolei w czwartek w Niemczech opublikowana zostanie inflacja konsumencka za marzec (konsensus 1,7% r/r dla CPI oraz 2% dla HICP), a w USA podane zostaną wyniki sprzedaży detalicznej za marzec: sprzedaż ma wzrosnąć o 4,7% m/m, po spadku o 3% m/m w lutym. Obok danych o sprzedaży, rynki poznają jeszcze dane z produkcji przemysłowej (konsensus 1,6% m/m) oraz cotygodniowe dane o wnioskach o zasiłek dla bezrobotnych. Na zakończenie tygodnia w Europie odbędą się spotkania ministrów finansów strefy euro oraz całej UE. W strefie euro opublikowana zostanie marcowa inflacja konsumencka HICP, która wg konsensusu ma przyspieszyć z 0,9 do 1,3% r/r. Z kolei w USA podane zostaną dane z rynku pracy w marcu: pozwolenia na budowę domów mają wzrosnąć do 1750 tys., a rozpoczęte budowy domów mają zwiększyć się do 1614 tys. Na równoległym planie wyraźnie narastają napięcia geopolityczne (i militarne) na linii USA-Rosja w kontekście Ukrainy, co może niepokoić rynki.

EUR-PLN oraz USD-PLN

Dla złotego ważne w tym tygodniu będą dane o inflacji w marcu (konsensus dla CPI to 3,2% r/r, a dla inflacji  bazowej bez cen energii i żywności konsensus wskazuje na wzrost do 3,9% r/r). Jutro podane zostanie saldo rachunku bieżącego za luty, które wg oczekiwań rynku ma zmniejszyć się z 3258 do 1425 mln EUR.

2021-04-12 09:30:00

Raport Rynkowy: Złoty w „strefie komfortu”

Raporty poranne , Dział Analiz Makroekonomicznych Alior Banku

Na piątkowej konferencji prezesa NBP poruszone zostały w zasadzie wszystkie ciekawsze na chwilę obecną wątki, w tym kwestia kursu złotego. PLN w obecnej chwili wg. A. Glapińskiego jest w „strefie komfortu” RPP i NBP. Tym samym można uznać, iż komunikat po środowym posiedzeniu RPP, z którego zniknęło słynne zdanie o niedostosowaniu złotego do sytuacji kryzysowej, został odczytany przez rynek prawidłowo, co skutkowało umocnieniem krajowej waluty. A. Glapiński mówił również o udziale NBP w ewentualnym przewalutowaniu kredytów CHF. Powtórzył, iż bank będzie brało udział jedynie w rozwiązaniu systemowym. Poza tym – tu lekka niespodzianka – prezes NBP stwierdził, iż skup aktywów to również narzędzie na normalne czasy. To wyraźnie gołębi akcent, który powinien działać stabilizująco na długi koniec krzywej. Smaczkiem dodatkowo podkreślającym ambicje NBP było podkreślenie, iż polityka mniejszych banków w regionie jest bez znaczenia dla NBP. Poza tym po raz kolejny padło zapewnienie, iż stopy pozostaną na dotychczasowym poziomie przynajmniej do połowy ’22, podwyższona presja inflacyjna w 2Q’21 jest przejściowa, a w ’22 CPI będzie w celu (2,5%).

 

Minutes z posiedzenia RPP – nie podnosić stóp zbyt wcześnie. Tak można skwitować opinię większości członków RPP dot. perspektyw polityki pieniężnej zawartą w protokole z marcowego posiedzenia. Taka konkluzja podyktowana jest doświadczeniami innych banków centralnych z poprzednich lat. Oczywiście w RPP nadal jest wyraźny podział. Obóz jastrzębi regularnie wyraża chęć bardziej konserwatywnej linii polityki monetarnej, ale obecnie jest w mniejszości.

 

EUR-USD balansuje wokół poziomu 1,19. W piątek brakowało argumentów do mocniejszych zagrywek na głównej parze. Ostatecznie doszło do kosmetycznego spadku kursu. Dzisiejsze kalendarium również sugeruje raczej spokojny handel.

 

Złoty wsparty przez prezesa NBP. Kurs PLN jest obecnie satysfakcjonujący dla RPP i NBP. Rynek odebrał słowa jako potwierdzenie wniosków po środowym posiedzeniu Rady i EUR-PLN w piątek zszedł poniżej 4,53. W tym tygodniu oczekujemy wyhamowania umocnienia złotego, który zdyskontował wiele sprzyjajacych informacji.

 

W tym tygodniu w kraju we wtorek NBP opublikuje dane o bilansie handlowym za luty. Oczekujemy nadwyżki na rachunku obrotów bieżących w wysokości 786 mln EUR, dynamiki eksportu 2,1% r/r, a importu 4,6% r/r. W czwartek opublikowane zostaną finalne dane o inflacji CPI za marzec. Szacunek flash był zaskakująco wysoki i wyniósł 3,2% r/r wobec oczekiwanych w konsensusie 2,9% r/r. W piątek NBP opublikuje dane o inflacji bazowej za marzec. Na podstawie dotychczasowych danych szacujemy inflację bazową bez cen żywności i energii na ok. 3,9% r/r.

W centrum uwagi pozostają statystyki epidemii. Te pokazują spadek liczby nowych zachorowań, przy jeszcze nie wyznaczonym szczycie w zgonach. W tym tygodniu podjęta zostanie decyzja o dalszym kształcie restrykcji po 18 kwietnia. Obszary będące kandydatami do poluzowania jeszcze przed końcem miesiąca są: opieka w żłobkach i przedszkolach oraz edukacja w klasach I-III, handel, branży beauty (salony kosmetyczne i fryzjerskie). Głównie w tych obszarach spodziewamy się stopniowego cofania restrykcji na przestrzeni 2 tygodni przed weekendem majowym.

Za granicą w poniedziałek Eurostat opublikuje dane o lutowej sprzedaży detalicznej w strefie euro. We wtorek poznamy marcowe dane z Chin o handlu zagranicznym, a także marcowy odczyt inflacji dla USA. W środę opublikowane zostaną lutowe dane o produkcji przemysłowej w strefie euro. W czwartek dominować będą dane z USA – marcowe o sprzedaży detalicznej i produkcji przemysłowej oraz kwietniowe regionalne wskaźniki koniunktury w przetwórstwie przemysłowym (rejon Nowy Jork oraz Philadelphia). W piątek spłyną ważne dane z Chin – PKB za 1Q’21 oraz sprzedaż detaliczna i produkcja przemysłowa za marzec. Poza tym poznamy ciekawe odczyty z USA, w tym przede wszystkim dane o rynku nieruchomości mieszkaniowym za marzec (rozpoczęte budowy i pozwolenia) i kwietniowy indeks nastroju konsumentów Uniwersytetu Michigan.

2021-04-09 10:25:00

Raport Rynkowy: Złoty nadal korzysta z odwrócenia passy

Raporty poranne , Dział Analiz Makroekonomicznych Alior Banku

Wczoraj kurs EUR-PLN przyspieszył spadki docierając w rejon 4,54. Złotemu ostatnio sprzyja niemal wszystko: słabszy dolar, odwrócenie tendencji epidemicznych w Polsce, zapowiedzi znacznego przyspieszenia tempa szczepień czy też złagodzenie stanowiska RPP o zbyt mocnym kursie dostrzegalne w komunikacie po środowym posiedzeniu Rady. W sumie krajowa waluta od końca marca umocniła się o przeszło 10 gr względem euro. Co dalej? W krótkim terminie spodziewamy się wyhamowania spadków EUR-PLN i przejścia kursu pary w trend horyzontalny. W ostatnim czasie zdyskontowane zostało wiele pozytywnych informacji, m.in. te epidemiczne. Wczorajszy wyskok danych o nowych przypadkach Covid-19 sugeruje, iż okres około-świąteczny istotnie zaniżał statystyki. Epidemia hamuje, ale nie tak szybko jak to sugerowały dane z ostatnich dni. Ponadto, pomimo nieco mniej gołębiego względem złotego nastawienia RPP, w naszej opinii NBP będzie „pilnował”, aby nie doszło do zbyt wyraźnego umocnienia złotego. Przynajmniej dopóki ryzyka związane z kryzysem będą podwyższone. W perspektywie drugiej połowy ’21 oczekujemy wyraźniejszego dojścia do głosu korzystnych dla złotego fundamentów i stopniowego, powolnego umocnienia, które poskutkuje zejściem kursu EUR-PLN w okolice 4,50.

 

EBC widzi wyższą inflację jako zjawisko przejściowe. Wczoraj zostały opublikowane minutes z ostatniego (marcowego) posiedzenia EBC. To było o tyle ciekawe, iż miało pokazać reakcję członków Rady Prezesów na dwie istotne kwestie: wzrost rentowności obligacji krajów strefy euro oraz wyższą od oczekiwań inflację z początkiem br. Co do tematu pierwszego – minutes pokazały, iż w EBC jest raczej jednolity konsensus co do zwiększenia tempa skupu aktywów w ramach PEPP. Program został skonstruowany tak aby elastycznie pozwolić reagować właśnie na takie sytuacje jak ostatnie zacieśnienie finansowania. Całkowita pula środków przeznaczona na PEPP nie jest obecnie kwestionowana, ale może podlegać kalibracji. Nawiasem mówiąc tempo skupu w ramach PEPP faktycznie przyspieszyło po ostatnim posiedzeniu, ale pod koniec marca ponownie spadło. W kwestii inflacji członkowie Rady Prezesów uważają, iż wyższe od oczekiwań odczyty HICP dla strefy euro na początku br. mają charakter przejściowy. Póki co dane raczej potwierdzają taką tezę, mając na uwadze wyraźne cofnięcie inflacji bazowej w marcu. Tym niemniej w ostatnich prognozach EBC nie uwzględnione zostały skutki wprowadzonego w marcu pakietu fiskalnego w USA, które prawdopodobnie będą wywierać lekką presję na wzrost cen. 

 

EUR-USD wyżej przy słabszych danych z USA. Wczorajszy cotygodniowy odczyt o zasiłkach dla bezrobotnych rozczarował dość wyraźnie. Ostatnio nawet lepsze dane zza Oceanu nie były w stanie pomóc dolarowi, tym bardziej gorsze okazały się doskonałym argumentem do kontynuacji korekty. Rynek przez jakiś czas może jeszcze pozostać w trybie sprzyjającym silniejszemu euro względem dolara. Sprzyjają temu m.in. informacji o przyspieszeniu tempa szczepień na Starym Kontynencie. Ale przewaga gospodarki USA w post-pandemicznej odbudowie wg nas się utrzyma, co powinno w szerszym horyzoncie spychać EUR-USD na niższe poziomy. 

 

Długi koniec krzywej stabilny. Wczoraj na rynkach bazowych doszło do kosmetycznego umocnienia 10-latek, zarówno w przypadku Treasuries jak i Bundów. W perspektywie kilku tygodni obserwujemy natomiast konsolidację. Polskie 10-latki wczoraj nie zmieniły poziomu i rentowności wyniosły 1,57%. Spread do Bunda poszerzył się o 2 p.b. do 190 p.b.

 

W piątek o 14:00 opublikowane zostaną minutki z marcowego posiedzenia RPP.

O 15:00 odbędzie się konferencja prezesa NBP. Najciekawsze wątki dla rynków to kwestia kursu złotego i wiążący się z nim temat udziału NBP w ewentualnym przewalutowaniu kredytów CHF oraz opinia A. Glapińskiego dot. ryzyka podwyższonej presji inflacyjnej w tym roku.

2021-04-08 09:50:00

Raport Rynkowy: Fed – ani kroku w tył

Raporty poranne

 

Ostatnie wzrosty rentowności amerykańskich obligacji, solidna poprawa perspektyw gospodarki USA, czy też spodziewane przyspieszenie inflacji nie poruszyły specjalnie członkami FOMC. Tak przynajmniej wynika z minutes po ostatnim (marcowym) posiedzeniu Komitetu. Obecne wysoce akomodacyjne nastawienie do polityki pieniężnej ma zostać utrzymane do momentu, aż w danych nie pojawi się potwierdzenie powrotu do pełnego zatrudnienia oraz celu inflacyjnego. Jednym słowem Fed dał do zrozumienia, iż obrany w sierpniu ub. roku kierunek – reagowania na twarde dane, a nie projekcje – traktuje jak najbardziej poważnie. Jednocześnie z forward guidance wynika, iż Fed będzie reaktywny – tylko granice uruchomienia trybu taper zostały przesunięte.
 

Oczywiście uczestnicy rynku swoje oczekiwania względem gospodarki mają i część z nich uważa, że cele Fed będą zrealizowane wcześniej niż to bank zakłada. A z oczekiwań członków FOMC dot. stóp procentowych wynika, iż te nie zostaną zrealizowane przynajmniej do końca ’23.

 

 

RPP mniej gołębia względem złotego. Wczorajsze posiedzenie RPP zakończyło się zgodnie z oczekiwaniami. Parametry polityki pieniężnej, w tym stopy procentowe i założenia dot. skupu aktywów, nie zostały zmienione. W komunikacie jedynym ciekawszym akcentem jest ten dot. kursu złotego. Zniknęło zdanie o braku wyraźnego i trwałego dostosowania kursu PLN (w domyśle osłabienia) do globalnego kryzysu. Można zatem uznać, iż obecne poziomy złotego są już dla większości RPP „adekwatne” do sytuacji. Jakkolwiek jako straszak przed wyraźniejszą aprecjacją PLN w komunikacie mamy wciąż zdanie o możliwości interwencji NBP na rynku FX w celu wsparcia luźnej polityki monetarnej. Złoty na nieco mniej agresywną retorykę zareagował umocnieniem. Na piątek zapowiedziana jest konferencja (online) prezesa NBP.

 

Rząd przedłuża obowiązujące restrykcje do 18 kwietnia. Decyzja raczej nie jest zaskakująca, mając na uwadze sytuację epidemiczną. Wczorajsze dane potwierdziły, iż ta hamuje, niemniej obecne poziomy potwierdzonych zachorowań wciąż są wysokie (7-dniowa średnia powyżej 20 tys.). Poza tym przed nami jeszcze efekty zwiększonej mobilności w okresie świątecznym oraz opóźniony względem danych o zachorowaniach napływ chorych wymagających hospitalizacji.

 

Stopa bezrobocia w dół. Wg szacunków MRPiT stopa bezrobocia rejestrowanego w Polsce spadła w marcu do 6,4% (zgodnie z konsensusem i nieco poniżej naszych oczekiwań: 6,5%) względem 6,5% w lutym. To zachowanie zgodne z wzorcem sezonowym, co naszym zdaniem umiarkowanie pozytywnie świadczy o procesach zachodzących na rynku pracy pomimo trwającej pandemii.

 

Dolar – osłabienie wyhamowane. Wczoraj kurs głównej pary przejściowo wybijał się powyżej 1,19, ale ostatecznie kończył dzień w punkcie wyjścia, czyli poniżej tego poziomu. Ważny poziom techniczny dla perspektyw odbicia to dopiero 1,20. Dziś nie zanosi się aby ten miał być w grze.

 

RPP wspiera złotego. Wczoraj RPP mrugnęła okiem – komunikat po posiedzeniu nie był już tak jednoznacznie nastawiony na osłabienie złotego. Dla rynku to wystarczyło. Wczoraj EUR-PLN oddalił się od 4,60, a dziś rano ten ruch jest kontynuowany i kurs pary zbliża się do 4,55. W tej sytuacji czekamy na piątkową konferencję A. Glapińskiego, która przybliży czy rynek dobrze odczytał sygnały ograniczenia działań RPP i NBP na rzecz słabszego złotego.

 

Na rynku FI kosmetyczne zmiany. Wczoraj zarówno na rynkach bazowych jaki krajowym trwała stabilizacja rentowności. Minutes z marcowego posiedzenia FOMC wniosły niewiele nowego. W kontekście obligacji krajowych posiedzenie RPP również nie zmieniło obrazu rynku.

 

W czwartek o 14:30 opublikowane zostaną tygodniowe dane o zasiłkach dla bezrobotnych w USA. Oczekiwany jest spadek liczby nowych wniosków do 682 tys. wobec 719 tys. poprzednio.

2021-04-07 11:00:00

Raport Rynkowy: MFW podbija prognozy

Raporty poranne , Dział Analiz Makroekonomicznych Alior Banku

Wczoraj MFW przedstawił swoje najnowsze projekcje. Te są umiarkowanie optymistyczne i idą w podobnym kierunku do tego, który w marcu prezentował OECD. Przede wszystkim podniesiona została prognoza dynamiki PKB dla całego świata – wzrost w ’21 ma wynieść 6%, a w ’22 4,4%. Względem ostatniej (styczniowej) projekcji MFW to poprawa odpowiednio o 0,5 p.p. i 0,2 p.p. Oczywiście kluczowe pozytywne rewizje dotyczą USA (w ’21 o 1,3 p.p. do 6,4%, w ’22 o 1 p.p. do 3,5%), co w znacznej mierze wynika z zaaplikowanej w marcu kolejnej rundy luzowania fiskalnego w tym kraju. Z pozostałych największych gospodarek tylko nieznacznie podniesione zostały prognozy dla strefy euro (o 0,2 p.p. w ’21 i ’22 do odpowiednio 4,4% i 3,8%) oraz Chin (0,3 p.p. w ’21 do 8,4% i bez zmian w ’22 czyli 5,6%). Projekcje MFW są „tylko” umiarkowanie optymistyczne gdyż co prawda uległy poprawie, ale wciąż wskazują na długotrwały ubytek w globalnej gospodarce spowodowany wirusem, szacowany na ok. 3 p.p. PKB w ’24. Wg MFW pandemia opóźni pogoń biedniejszej części świata za bogatszą. Największa gospodarka – USA – będzie jedynym dużym obszarem, którego wzrost przyspieszy względem przed-epidemicznych prognoz. Najwięcej ubytków w takim ujęciu mają doznać państwa azjatyckie zaliczane do EM (z wyłączeniem Chin), Ameryka Łacińska oraz obszar sub-saharyjski.

 

Polska w projekcjach MFW wypada dość blado. Podniesiona została co prawda prognoza dynamiki PKB dla ’21 z 2,7% do 3,5%, ale jednocześnie w dół zrewidowano ’22 (z 5,1% do 4,5%). Zarówno dla ’21 jak i ’22 ścieżka PKB jest poniżej naszych oczekiwań (odpowiednio 4,1% oraz 5%) jak i konsensusu.  Presja inflacyjna w ’21 ma być wg MFW umiarkowana (3,2%), a w ’22 CPI ma być już w celu NBP (2,5%).

 

EUR-USD – dynamiczna korekta wzrostowa kontynuowana. Wczoraj dolar nadal się osłabiał względem euro i kurs głównej pary zbliżył się do 1,19. Rzut oka na wykres wskazuje, iż to wciąż jedynie korekta w ramach trendu spadkowego, a do poziomów których przekroczenie sfalsyfikuje trend (ok. 1,20) brakuje jeszcze przeszło 1 figury. W szerszej perspektywie skłaniamy się raczej w kierunku spowolnienia spadków niż ich zanegowania.

 

Złoty nie skorzystał ze słabszego dolara. Otoczenie zewnętrzne wczoraj sprzyjało kontynuacji spadków EUR-PLN. Kurs pary jednak zatrzymał się i konsolidował pod poziomem 4,60. W wyraźniejszym umocnieniu złotemu wciąż przeszkadza polityka NBP i kwestia kredytów CHF, w tym ryzyka związane z rozstrzygnięciem SN w tej sprawie (rozprawa 13 kwietnia).

 

Treasuries spokojnie po świętach. Wczoraj doszło do umocnienia 10-letnich Treasuries, co zredukowało obawy o kontynuację wzrostu rentowności globalnego benchmarku i jednocześnie wsparło krajowy dług. W rezultacie polskie 10-latki umocniły się o 3 p.b. redukując spread do Bunda w tym samym wymiarze, do 189 p.b. Bund wczoraj pozostawał stabilny.

 

W środę odbędzie się posiedzenie RPP. Oczekujemy braku zmian w polityce monetarnej, w tym utrzymania stóp procentowych na dotychczasowym poziomie.

Dzisiejsze krajowe dane o potwierdzonych nowych przypadkach Covid-19 będą pilnie śledzone gdyż to będą pierwsze statystyki z okresu poświątecznego. W okresie około-wielkanocnym dane pokazywały wyraźne wyhamowanie epidemii, ale mogły być zaniżone przez „świąteczny tryb” testowania.

 

Przed południem będą spływać marcowe PMI usług w strefie euro. Wstępne odczyty dla strefy euro, Niemiec i Francji były lepsze od oczekiwań.

 

Dziś o 20:00 opublikowane zostaną minutes z marcowego posiedzenia FOMC. Będą pilnie obserwowane w poszukiwaniu śladów dyskusji na temat perspektyw zacieśnienia polityki monetarnej.

 


 

2021-04-06 10:35:00

Raport Rynkowy: Świąteczny zwrot

Raporty poranne , Dział Analiz Makroekonomicznych Alior Banku

W okresie około-świątecznym zamarkowane zostało odwrócenie tendencji w kilku dominujących w marcu trendach. Po pierwsze obecna fala epidemii w Polsce prawdopodobnie minęła punt kulminacyjny. 7-dniowa średnia potwierdzonych zachorowań cofnęła się z ok. 29 tys. (1 kwietnia) w rejon 26 tys. Oczywiście teraz będzie jeszcze trwało wyczekiwanie na efekty nasilonych kontaktów społecznych w okresie świątecznym. Po drugie przerwane zostało osłabienie złotego. EUR-PLN po wejściu na najwyższe poziomy od 2009 r. (z końcem marca kurs przekraczał 4,67) cofnął się pod 4,60. I wreszcie po trzecie – tu już wymiar globalny – dolar przestał się umacniać pomimo wciąż sprzyjających danych makro

Mocne dane z USA. W piątek opublikowany został rządowy raport z rynku pracy w Stanach za marzec. W sektorach pozarolniczych przybyło 916 tys. etatów przy oczekiwaniach rzędu 650 tys. Dodatkowo w górę został zrewidowany odczyt za luty (z 379 tys. do 468 tys.). Stopa bezrobocia zgodnie z oczekiwaniami spadła z 6,2% do 6%. Dane były b. dobre i potwierdzają, iż otwieranie gospodarki amerykańskiej trwa w najlepsze.

 

Dolar słabszy pomimo świetnych danych z USA. W piątek wielkanocny opublikowane zostały dużo lepsze od oczekiwań marcowe dane z amerykańskiego rynku pracy, a w poniedziałek wyraźnie bijący konsensus marcowy indeks ISM dla usług. Mimo to dolar w okresie około-świątecznym przeszedł w fazę korekty spadkowej. Taka reakcja sugeruje, iż potencjał umocnienia amerykańskiej waluty, wynikający z bieżącej poprawy koniunktury w USA, może być na wyczerpaniu. Aczkolwiek na dalsze wnioski warto poczekać na powrót do gry inwestorów ze Starego Kontynentu. Wstępnie można jednak założyć, iż wyznaczone w ub. środę minimum na EUR-USD (ok. 1,17) powinno stanowić podstawę do walki o wyhamowanie deprecjacji euro względem dolara. Tym bardziej, iż wsparcie 1,16 jest już bardzo blisko. 

 

Wyraźniejsze umocnienie złotego. Krajowa waluta w ostatnich dniach korzystała z dwóch sprzyjających czynników: korekty spadkowej na dolarze oraz odwrócenia trendu epidemii w Polsce. W rezultacie EUR-PLN cofnął się pod 4,60. Pozostałe elementy słabości złotego (polityka NBP oraz problem kredytów CHF) są jednak wciąż aktualne, co może hamować tendencje spadkowe tej pary. Tak czy inaczej punkt kulminacyjny wzrostów EUR-PLN prawdopodobnie jest za nami. Jeśli wyrok SN w sprawie kredytów CHF (posiedzenie zaplanowane na 13 kwietnia) nie będzie jednoznacznie szkodliwy dla systemu bankowego długoterminowe korzystne dla złotego fundamenty powinny coraz mocniej wspierać kurs PLN.

 

Dziesięciolatki powyżej 1,6%. Przed przerwą świąteczną rentowności polskich obligacji rosły. W przypadku 2-latek znalazły się w okolicy 0,12% (+5 p.b.), 5-latek 0,94% (+10 p.b.) i 10-latek 1,6% (+3 p.b.). Polski dług wyróżniał się słabością na tle rynków bazowych. Bundy na koniec ub. tygodni umocniły się, podobnie Treasuries. Spread 10-latek do Bunda jest na podwyższonym poziomie (193 p.b.) co powinno redukować potencjał do dalszego osłabienia na długim końcu.

 

W tym tygodniu w Polsce odbędzie się posiedzenie RPP (środa) i poznamy decyzję w sprawie dalszego kształtu polityki pieniężnej. Oczekujemy utrzymania stóp procentowych na dotychczasowym poziomie. Dla uczestników rynku nadal kluczowe będą statystyki epidemii. Początek kwietnia zamarkował przesilenie w obecnej fali.

 

Za granicą we wtorek opublikowane zostaną dane o stopie bezrobocia w strefie euro za luty. Oczekiwane jest jej utrzymanie na poziomie 8,1%. W środę publikowane będą marcowe PMI usług dla krajów strefy euro. Poznamy też minutes z ostatniego posiedzenia FOMC. W czwartek opublikowane zostaną lutowe dane o zamówieniach w przemyśle niemieckim, inflacja PPI w strefie euro za luty oraz cotygodniowe dane o zasiłkach dla bezrobotnych w USA. Poza tym EBC pokaże minutes z marcowego posiedzenia. Piątek przyniesie kolejne lutowe dane z Niemiec: produkcję przemysłową i bilans handlowy, a także marcowy odczyt PPI dla USA.