Invest Cuffs 2024! Oddaj głos na Biuro Maklerskie Alior Banku Zagłosuj
Rynki zagraniczne Globalne giełdy w Twoim zasięgu! Inwestuj na rynkach zagranicznych! + nota prawna
Promocja dla subfunduszy Alior TFI Wszystkie subfundusze Alior TFI za 0% Sprawdź + nota prawna
Zadbaj o środowisko Wyraź zgodę na przesyłanie dokumentów drogą elektroniczną Bankowość internetowa Ustawienia>Zgody i oświadczenia>Sposób otrzymywania dokumentów od Biura Maklerskiego
Inwestycje na rynku Forex z zaawansowaną platformą Alior 4 Trader! Sprawdź + nota prawna
...
...
2024-03-19 08:20:00

Raport Rynkowy: Inflacja w celu

Raporty poranne , Dział Analiz Makroekonomicznych

Inflacja CPI w lutym wyhamowała do 2,8% r/r wobec 3,7% r/r miesiąc wcześniej, co było poniżej oczekiwań rynkowych, biorąc już pod uwagę zmianę koszyka inflacyjnego, którą GUS robi na początku każdego roku. Cel inflacyjny NBP to 2,5% +/- 1 p.p. więc inflacja po raz pierwszy od marca 2021 jest w celu. Odczyt styczniowy jest o 0,2 p.p. niższy wobec wstępnych danych według starego koszyka. W 2024 najbardziej zwiększył się udział wydatków na użytkowanie mieszkania lub domu i nośników energii, a następnie żywności. Widać, że w 2023 roku wydatki na podstawowe potrzeby gospodarstw domowych bardziej obciążały ich budżety. W ujęciu m/m w lutym ceny wzrosły o 0,3%, za co w największym stopniu odpowiadały wydatki na transport, w tym ceny paliw. Jednocześnie w lutym odnotowano spadki cen żywności. Warto zaznaczyć, że „pobyt” inflacji w celu będzie raczej krótki, ponieważ od kwietnia czeka nas powrót podatku VAT na żywność a w dalszej części roku zapadać będą decyzje o cenach energii, które w przypadku odmrożenia również będą wpływać proinflacyjnie.

Produkcja w przemyśle w USA w lutym była mocniejsza od oczekiwań – wzrosła o 0,1% m/m sa wobec konsensusu 0,0%. Jednocześnie odnotowaliśmy dużą rewizję wsteczną danych za styczeń: spadek do -0,5 m/m sa wobec wstępnych -0,1% m/m sa. Po ostatnich danych z amerykańskiej gospodarki oczekujemy na ruch Fed w tym tygodniu – nie spodziewamy się zmian stóp procentowych na środowym posiedzeniu, ale możliwe, że w komunikacji pojawi się jakiś wstępny termin pierwszych obniżek.

EUR-USD stabilnie na koniec tygodnia. W piątek notowania głównej pary walutowej nie charakteryzowały się podwyższoną zmiennością i kończąc dzień na poziomie 1,08.

Złoty osłabił się. W piątek złoty powrócił ponad poziom 4,30. Zmienność jednak nie jest duża i polska waluta jest ciągle stabilna.

Umocnienie długu. W piątek rentowność krajowych 2-latek spadła o 11 p.b., podczas gdy długi koniec krzywej spadł tylko o 2 p.b. Na rynkach bazowych w piątek rentowność długu nie charakteryzowała się podwyższoną zmiennością.

2024-03-15 11:10:00

Raport Rynkowy: Dane z USA znowu zaskakują

Raporty poranne , Dział Analiz Makroekonomicznych

Dane z USA znowu zaskakują

Dane o inflacji w USA ponownie były wyższe od oczekiwań… We wtorek inflacja CPI za luty, a wczoraj PPI. W lutym ceny producenckie w USA wzrosły o 0,6% m/m wobec oczekiwanych 0,3% m/m. Zaskoczenia także na bazowej PPI, 0,3% m/m wobec prognoz 0,2% m/m. Dane wspierają brak pośpiechu Fed w decyzji o obniżkach stóp procentowych.

Dane za luty o sprzedaży detalicznej w USA także rozczarowały. Choć sprzedaż detaliczna, po czterech miesiącach spadku, wzrosła w lutym o 0,6% m/m sa, to odbicie było niższe od oczekiwań (0,8% m/m) i dodatkowo zrewidowano w dół dynamikę za styczeń. Sprzedaż detaliczna wyłączając samochody także rozczarowała wynosząc 0,3% m/m sa wobec prognoz 0,5% m/m sa i rewizji wstecznej w dół. W krótkim czasie po publikacji tych danych i o PPI dolar umocnił się, co zostało utrzymane do końca dnia.

Mocny ruch na EUR-USD. Wczoraj rozczarowujące dane z USA przyczyniły się do przesunięcia kursu głównej pary walutowej, który ze środowego zamknięcia ok. 1,095 spadł do ok. 1,088 na koniec dnia.

Złoty osłabił się. Wczoraj kurs EUR-PLN wzrósł o 1 figurę, do 4,29 na koniec dnia. Umocnienie dolara nie wspierało złotego.

Dług dalej słabnie. Wczoraj krajowe 2-latki wzrosły o ok. 9 p.b., do ok. 5,16%. W tym czasie 10-latki wzrosły nieco słabiej, o ok. 3 p.b., do blisko 5,47%. Na rynkach bazowych także wzrosty rentowności, przy czym większe dla 10-latek.
 

2024-03-15 11:10:00

Raport Rynkowy: Przemysł strefy euro dalej zniżkuje

Raporty poranne , Dział Analiz Makroekonomicznych

Przemysł strefy euro dalej zniżkuje

Według Eurostat produkcja przemysłowa w strefie euro była w styczniu niższa o 3,2% m/m wobec wzrostu o 1,6% m/m w grudniu, po korekcie z +2,6% m/m. Oczekiwania rynkowe dla styczniowej produkcji wynosiły -1,8% m/m. Dane zatem przyniosły rozczarowanie. W ujęciu r/r produkcja w strefie euro kontynuuje trend spadkowy. W styczniu obniżyła się o 6,7% r/r wobec jednorazowego odbicia o 0,2% r/r miesiąc wcześniej. Najgłębsze spadki produkcji r/r w styczniu dotyczyły dóbr inwestycyjnych oraz konsumpcyjnych trwałych. Polska na tym tle wygląda dość dobrze. W styczniu znalazła się w grupie 7 krajów Unii Europejskiej z dodatnią dynamiką (0,6% r/r). Koniunktura w przemyśle strefy euro nie wygląda zatem najlepiej. Także w Niemczech aktywność przemysłu utrzymuje spadki.

Dolar osłabił się. Wtorek przyniósł wzrost kursu EUR-USD do poziomu 1,095 na koniec dnia. Euro jest najmocniejsze od połowy stycznia’24.

Złoty umocnił się. Od kilku dni złoty bije nowe rekordy, utrzymując się poniżej 4,30. Wczoraj kurs EUR-PLN wyniósł 4,28 na koniec dnia. Umocnieniu złotego pomaga osłabienie dolara.

Dalsze osłabienie długu. Krajowe SPW pozostają pod wpływem rynków bazowych, gdzie rentowności rosną. Wczoraj polskie 2-latki wzrosły o ok. 3 p.b., podczas gdy 10-latki o ok. 4 p.b.

2024-03-13 11:15:00

Raport Rynkowy: CPI w USA ponownie powyżej oczekiwań

Raporty poranne , Dział Analiz Makroekonomicznych

CPI w USA ponownie powyżej oczekiwań

Wskaźnik ogólnego CPI w USA za luty wzrósł do 3,2% r/r wobec oczekiwanej stabilizacji na poziomie 3,1% r/r. W ujęciu m/m sa odnotowany został zgodny z oczekiwaniami wzrost cen o 0,4%. Inflacja bazowa obniżyła się o 0,1 p.p., do 3,8% r/r, przy jednoczesnym wyraźnym wzroście o 0,4% m/m sa (wyżej od oczekiwań). Nieco spuściła z tonu inflacja usług – obniżyła się o 0,2 p.p do 5,2%, przy czym nadal pozostaje podwyższona. Krótko po publikacji danych dolar umocnił się. Rynkowe wyceny stóp Fed nieco wzrosły. Taki zestaw danych wspiera brak pośpiechu Fed w decyzjach o rozpoczęciu cyklu obniżek. W przyszłym tygodniu spodziewamy się decyzji o braku zmian stóp procentowych w USA.

EUR-USD „kosmetycznie” w górę. Po dwóch dniach umocnienia dolara wobec euro, wczoraj kurs EUR-USD zakończył dzień nieznacząco wyżej niż dzień wcześniej, nie przekraczając poziomu 1,093. Choć po danych o inflacji w USA przejściowo dolar umocnił się.

Złoty osłabił się. Po poniedziałkowym, wyraźnym umocnieniu złotego, wczoraj złoty w stosunku do euro i dolara osłabił się. Dolara wsparły mocniejsze od oczekiwań dane o inflacji. Kurs EUR-PLN nieco wzrósł, kończąc dzień blisko 4,29.

Długi koniec krzywej wyraźniej w górę. Wczoraj oprocentowanie polskich 10-latek wzrosło o ok. 7 p.b., do 5,39%. W perspektywie t/t skala tych wzrostów była jeszcze większa. Na rynkach bazowych także osłabienie długu.

2024-03-12 11:10:00

Raport Rynkowy: Stopniowy powrót inflacji do celu

Raporty poranne , Dział Analiz Makroekonomicznych

Stopniowy powrót inflacji do celu

Wczoraj poznaliśmy więcej szczegółów dotyczących marcowej projekcji inflacji i PKB opracowywanych przez NBP. Dla przypomnienia, według centralnej ścieżki inflacja CPI w ‘24 znajdzie się na poziomie 3,0%, w ‘25 wyniesie 3,4%, a w ‘26 obniży się do 2,9%. Jest to wariant zakładający przedłużenie działań osłonowych w zakresie cen żywności i energii do końca horyzontu projekcji. Ze względu na niepewność polityki regulacyjnej, NBP przedstawił także alternatywną ścieżkę inflacji, gdzie założono przywrócenie 5% stawki podatku VAT na podstawowe produkty żywnościowe od kwietnia’24 oraz całkowite odmrożenie cen energii elektrycznej i gazu dla gospodarstw domowych od 3Q’24. W tym wariancie ścieżka na lata 2024-2026 kształtuje się na poziomach odpowiednio 5,7%, 3,5% oraz 2,7%. Widać tu przejściowe przyspieszenie inflacji w bieżącym roku. Dla PKB centralna ścieżka zakłada wzrost w ‘24 na poziomie 3,5%, w ‘25 na poziomie 4,2%, a w ‘26 na poziomie 3,3%. Dla koniunktury zagranicznej NBP zakłada nieco słabsze od oczekiwań odbicie wzrostu gospodarczego w strefie euro w latach 2024-2025, a w USA scenariusz „miękkiego lądowania”. Proces dezinflacji będzie postępował, przy czym będzie hamowany przez „uporczywość” inflacji usług. W 4Q’24 konsumpcja gospodarstw domowych zaskoczyła in minus, co wynikało ze wzrostu skłonności do oszczędzania. Odbudowa oszczędności będzie wpływała na konsumpcję w 1H’24. Przy czym nastroje konsumentów i wysoki realny wzrost płac będą sprzyjać ożywieniu gospodarki. Drugim silnikiem wzrostu gospodarczego będą inwestycje. Podsumowując, w horyzoncie projekcji inflacja będzie stopniowo wracała do celu, a wzrost PKB znacząco przyspieszy.

Spadek popytu na pracę. Według GUS na koniec 4Q’23 mniejszy odsetek podmiotów gospodarczych dysponował wolnymi miejscami pracy – 5,0% wobec 5,2% rok wcześniej i 6,0% na koniec 3Q’23. Na koniec 4Q’23 liczba wolnych miejsc pracy wyniosła 97,1 tys., to spadek o 12,7% k/k i 16,1% r/r. W skali roku największe spadki liczby wolnych miejsc pracy odnotowano w sekcjach Informacja i komunikacja, Administrowanie i działalność wspierająca oraz Pozostała działalność usługowa. Dla oceny sytuacji na rynku pracy pod kątem zgłaszanego popytu na pracę GUS oblicza wskaźnik wolnych miejsc pracy, określający udział wolnych miejsc pracy w ogólnej liczbie miejsc pracy (tj. obsadzonych i wolnych miejsc pracy). Na koniec 4Q’23 wskaźnik ten wyniósł 0,78%, a w ujęciu r/r zmniejszył się o 0,14 p.p. Na koniec 4Q’23 najwyższy wskaźnik wolnych miejsc pracy wystąpił w sekcji Informacja i komunikacja (1,82%), a w przekroju regionalnym w opolskim, lubuskim i zachodniopomorskim. Wskaźnik wolnych miejsc pracy kształtował się nieco poniżej wieloletniej średniej, przy czym znacznie powyżej okresu pandemicznego, w warunkach niskiej aktywności gospodarczej i wciąż napiętej sytuacji kosztowej przedsiębiorstw.  

EUR-USD w dół. Wczoraj dolar drugi dzień z rzędu umocnił się. Wczoraj kalendarium danych zagranicznych było pustawe, a rynki wyczekują dzisiejszych danych o CPI w USA. Kurs EUR-USD wyniósł na koniec dnia niecałe 1,093.

Złoty wyraźnie umocnił się. Wczoraj kurs EUR-PLN obniżył się o prawie 2 figury, kończąc dzień na poziomie 4,28. Raport NBP o inflacji i PKB wsparł złotego.

Krajowa krzywa nieco w górę. Nieco większe zmiany wystąpiły na dłuższym końcu, 10-latki wzrosły o 5 p.b. Na Bundach podobne ruchy, a Treasuries stabilnie.
 

2024-03-11 10:35:00

Raport Rynkowy: Mieszane dane z USA

Raporty poranne , Dział Analiz Makroekonomicznych

Mieszane dane z USA

W piątek amerykański Departament Pracy opublikował dane o liczbie nowych miejsc pracy w sektorze pozarolniczym. W danych za luty mieliśmy pozytywne zaskoczenie. Zmiana zatrudnienia wyniosła 275 tys. wobec oczekiwanych 200 tys. Jednocześnie dokonano znacznej rewizji w dół danych za styczeń, do 229 tys. z 353 tys. Z tego względu rewizje wsteczne na w sumie -167 tys. całkowicie znoszą pozytywne zaskoczenie. Negatywną niespodziankę przyniosła stopa bezrobocia, która wzrosła do 3,9%, podczas gdy oczekiwano stabilizacji na 3,7%. Również płace zaskoczyły in minus. Płaca godzinowa wzrosła o 0,1% m/m wobec oczekiwań na poziomie 0,2% m/m. Raport w sam raz pod zatrzymanie zakładów o bardziej restrykcyjny Fed, ale raczej niewiele więcej...

EUR-USD w górę. Ubiegły tydzień upłynął pod znakiem umacniania euro, szczególnie w środę i czwartek wobec mieszanych komunikatów z EBC. W piątek, lepsze od oczekiwań dane o zmianie zatrudnienia w USA za luty wsparły dolara. Kurs głównej pary walutowej zakończył tydzień na poziomie 1,093, najwyższym od połowy stycznia’24.

Złoty umocnił się. W ubiegłym tygodniu kurs EUR-PLN obniżył się, umocnienie złotego wystąpiło w szczególności we wtorek i środę. Kurs EUR-PLN znajduje się od trzeciej dekady lutego w trendzie spadkowym. Zahacza o 4,30, gdzie nie licząc krótkiego okresu ok. połowy grudnia 2023, jest najmocniejszy od pandemicznego marca’20.

Krajowa krzywa dochodowości dość stabilnie. W zeszłym tygodniu zmiany rentowności były niewielkie. 10-latki wahały się w okolicach 5,27%, podczas gdy 3-latki były w okolicach 5,05%.